AI波澜是时间之火！张忆东等最新研判：2026年样貌这些契机

发布日期：2025-12-20 15:32    点击次数：55

12月16日，兴业证券2026年度投资策略会在上海举行，兴业证券宏不雅首席分析师段超、专家首席策略师张忆东、首席策略分析师张启尧等发布了最新的宏不雅和商场不雅点。

段超暗示，中国2026年通胀仁和开发，年末有望接近转正。“新供给”下供需缺口的开发有助于通胀回升。现时中国价钱开发已呈现出宏不雅和微不雅层面的部分积极信号，通胀内纯真能正在缓缓酿成，并有望跟着“新供给”下供给侧诊疗的长远而渐渐增强。

张忆东暗示，2026年港股投资策略要耐烦稳行、功成不居。2026年东谈主民币汇率在多厚利好撑持下，对好意思元增值有望回到“6字头”时间。2026年，中国口头GDP改善将成为劝诱更多成就型外资回流中国资产的紧要驱能源。2026年以中长久机构资金和160万亿元傍边的住户进款等为代表的中国社会资产将络续趋势性加多股市成就比例。

张启尧暗示，本年以来盈利是决定各行业发挥的“分水岭”，行业发挥围绕景气张开了一场“淘汰赛”。但2026年来看，跟着高增长行业增多、更多行业步入盈利复苏通谈后，行业发挥也或将围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”。

中国宏不雅叙事长久逻辑的改善将会络续演绎

段超在共享中暗示，比年供需结构性失衡、通胀低迷导致商场主体微不雅感受偏弱。针对供需失衡，商场的样貌过度聚焦在需求侧刺激，但供给侧才是贬责骂题的重要隘点。“新供给”的核心是“减慢+增效”，相对淡化以需求刺激达到过高经济增速的条件，摒弃传统“产业锦标赛”模式，出清过期多余产能，匡助经济渐渐开脱低通胀的逆境，更有意于住户感受开发和经济结构升级。

臆测2026年中国经济，段超暗示，“十五五”的开局之年经济环境合座细腻无比，臆测2026年中国经济“三驾马车”较本年更均衡、巩固。节律上看，政策或将由传统“围绕休闲率和增长波动作念周期诊疗”演变为“围绕经济策画核心作念供需同门径整”。

2026年通胀仁和开发，年末有望接近转正。“新供给”下供需缺口的开发有助于通胀回升。现时中国价钱开发已呈现出宏不雅和微不雅层面的部分积极信号，通胀内纯真能正在缓缓酿成，并有望跟着“新供给”下供给侧诊疗的长远而渐渐增强。

段超暗示，臆测2026年，中国宏不雅叙事长久逻辑的改善将会络续演绎，撑持权力商场保持向好势头。除了股债等传统大类资产除外，重心样貌东谈主民币主动增值契机。东谈主民币汇率可能当作卓著变量攻击本年以来不彊不弱的气象，运行主动增值。东谈主民币主动增值也将加快资金回补中国，并带来中国资产合座的收益增厚，尤其使得中国核心资产获取新的能源。

2026年港股将表里皆发力

张忆东分析了港股商场。他暗示，AI波澜是时间之火，2026年将受益于好意思联储降息。2026年，AI高涨粗略率更像1996—1998年的互联网波澜，宏不雅经济、好意思联储政策、AI科技自己的进展，都跟2000年前后天壤悬隔。

张忆东以为，2026年中国处于“十五五”计算的开局之年，仍将承袭高质料发展的政策导向，从而投资中国股市还是要有趣结构性亮点、有趣中长久的发展和但愿，淡化短期经济体感。比拟2025年，2026年宏不雅经济的变化在于口头GDP同比增速有望改善、通胀仁和开发。

他暗示，2026年港股资金面将呈现中好意思友好期，表里皆发力方法。东谈主民币汇率在多厚利好撑持下，对好意思元增值有望回到“6字头”时间。中国口头GDP改善将成为劝诱更多成就型外资回流中国资产的紧要驱能源。以中长久机构资金和160万亿元傍边的住户进款等为代表的中国社会资产也将络续趋势性加多股市成就比例。

成就上，张忆东暗示，2026年有趣四个方面契机。一所以AI、军工、能源科技、新破钞和立异药为代表的成长。二是低利率时间下的政策性高胜率繁殖资产。低利率环境下，红利资产当作稀缺的放心高收益品种，有望获取以内地保障资金为代表的追务鼓胀收益的成就型资金的络续流入。三是受益于供应链重构、出海和“反内卷”的传统产业。四是专家次第重构时间的核心资产，以黄金和稀土为代表。

积极看好A股商场投资契机

张启尧在共享中暗示，积极看好2026年A股商场投资契机。臆测2026年，从外部来看，国外对国内商场的负面冲击有限，反倒是专家AI产业趋势的共振，以及宽松的流动性和弱好意思元有望提振A股。

张启尧分析，从里面来看，GDP平减指数和口头增长的开发主义均相对明确，口头经济开发、价钱回升有望撑持基本面进一步改善，国内企业盈利开发或将成为最大的亮点。资金面上，不管是国内住户资产向股市新一轮的再成就，如故主动权力基金的逾额总结、险资和国度队等中长久资金的坚决入市，以及外资回流中国资产，这些资金趋势上的积极变化均有望在2026年得到更为长远的演绎、并进一步酿成正向响应。

成就上，张启尧以为，本年以来盈利是决定各行业发挥的“分水岭”，行业发挥围绕景气张开了一场“淘汰赛”。但2026年来看，跟着高增长行业增多、更多行业步入盈利复苏通谈后，行业发挥也或将围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”。

张启尧暗示，这场“竞速赛”中，景气开始将成为成就的紧要握手。臆测来岁上市公司的景气开始主要集中在具备产业趋势的AI、新能源、军工、立异药；受益于PPI回暖、“反内卷”和专家AI成本开支向什物传导的“加价链”；向外寻求增量、具备专家竞争上风的“出海链”。

此外，低利率时间下，红利板块仍将是性价比突显的优质底仓资产，但上市公司合座盈利具备弹性后，个股的筛选想路或由此前的放心红利转向目田现款流。

排版：汪云鹏

校对：许欣